Kiinan taloudesta on totuttu puhumaan jättinä, joka vain kasvaa ja kasvaa, ohittaen vääjäämättä lopulta myös Yhdysvallat talouden koossa.
Juuri nyt ei siltä näytä.
Heinäkuussa Kiinan hallinto kertoi bruttokansantuotteen (bkt) kasvaneen huhti-kesäkuussa vain 0,4 prosenttia vuoden takaiseen verrattuna. Kiina myös myönsi, ettei sen vuositavoite 5,5 prosentin talouskasvusta toteudu.
Kiinan on myös epäilty kaunistelevan talouslukujaan. Suomen Pankin arvion mukaan Kiinan talous ei kasvanut huhti-kesäkuussa lainkaan vaan supistui noin kaksi prosenttia.
Viime viikolla Kiina julkisti uusia talouslukuja, joiden mukaan talouden ongelmat vain lisääntyivät heinäkuun aikana.
Tuoreiden arvioiden mukaan maan talouskasvu jää tänä vuonna vain kolmen prosentin tuntumaan.
Koronarajoituksille ei näy loppua
Nordean Suomen pääekonomisti Tuuli Koivu sanoo Kiinan talousnäkymien näyttävän huonommilta kuin pitkään aikaan. Suurin syy talouden sakkaamiselle on selvä.
– Korona. Miksi ei päästä ulos koronarajoitteista? Koivu kysyy.
Kiinan ankarat koronatoimet pistävät yhä kokonaisia kaupunkeja kiinni ja vaikuttavat talouden kaikilla osa-alueilla.
Kiina ei ole käyttänyt koronakuolleisuutta merkittävästi alentaneita länsimaisia mrna-rokotteita, eikä se ole saanut vielä kehiteltyä omia vastaavia.
Kiinan omat rokotteet ovat osoittautuneet tehottomiksi koronaviruksen omikron-muunnosta vastaan, joten taloudelle raskas nollatoleranssiin tähtäävä politiikka on ollut ainoa tapa pitää koronatilanne hallinnassa.
Kiinan koronapolitiikka on henkilöitynyt presidentti Xi Jinpingiin, jonka odotetaan jatkavan maan johtajana vuoden loppupuolella käytävässä kommunistisen puolueen puoluekokouksessa.
Koivun mukaan koronaviruksen muuntuminen vähemmän tappavaksi voisi antaa Xille mahdollisuuden muuttaa linjaa, mutta nyt tiukka koronapolitiikka näyttää kiinalaisten silmin ikuiselta ja kuluttajien luottamus talouteen on romahtanut.
– Ihmisiä pelottaa ja jännittää, milloin taas seuraavia koronasulkuja tulee. Ei uskalleta matkustaa eikä käyttää palveluita. Erityisesti kotitaloudet eivät uskalla ostaa uusia asuntoja, Koivu sanoo.
Kiinan kiinteistösektorin kriisi syvenee
Koronarajoitusten ohella Kiinan talouden vaikein ongelma löytyy kiinteistömarkkinoilta, joissa pitkään muhinut kupla puhkeaa nyt.
Kiinassa maan tapa on ollut ostaa uusi asunto useita vuosia ennen talon rakentamista. Arviolta yli 90 prosenttia uudiskohteista on myyty ennen niiden valmistumista.
Kiinteistösektorin osuus Kiinan bruttokansantuotteesta kasvoi yli neljännekseen, ja kiinteistöjen osuus kotitalouksien varallisuudesta kasvoi yli 70 prosenttiin.
Samaan aikaan kiinteistösektori ylivelkaantui, joka pakotti hallinnon puuttumaan peliin. Viimeisen kahden vuoden ajan rakennuttajat eivät ole saaneet ottaa enää holtittomasti uutta velkaa.
Nyt asunnot eivät mene enää kaupaksi. Asuntoja on myyty kuluvana vuonna peräti 30 prosenttia vähemmän kuin vuotta aiemmin. Lisäksi asuntoluottokanta on kääntynyt laskuun ja asuntojen hinnat ovat pudonneeet jo lähes vuoden putkeen.
– Kiinalaisille kiinteistöyrityksille tärkeää on valmistumattomien asuntojen myymisestä tuleva kassavirta. Nyt kauppamäärät ovat todella matalat. Se tarkoittaa sitä, että kiinteistöfirmoilta on rahat loppu. On täytynyt laittaa monet rakennushankkeet jäihin, koska rahaa rakentaa ei ole, Koivu kertoo.
Kansa jättää jo asuntolainojaan lyhentämättä
Nyt uutta asuntoa ostavat eivät voi olla enää varmoja, että heidän ostamansa asunnot todella valmistuvat. Yli sadassa kaupungissa sadattuhannet asuntovelalliset ovat aloittaneet protesteja eivätkä suostu enää lyhentämään asuntolainojaan, ellei rakennushankkeita saada uudelleen käyntiin.
Protestit ovat yltyneet verrattain suuriksi maassa, jossa sosiaaliseen luottoluokitukseen voi saada huomautuksen maksuhäiriömerkinnästä. Seurauksena voi olla esimerkiksi matkustusoikeuden rajoitus tai lapsen koulupaikan evääminen.
Asuntojen arvojen sukeltaessa sadat miljoonat kiinalaiset ovat huomanneet heidän vaurastumisensa olleen silmänlumetta. Asuntojen hintakuplan puhkeaminen tuottaa ongelman myös maata autoritäärisesti johtavalle kommunistiselle puolueelle, joka on luottanut vaurastuvan kansan pysyvän sille kuuliaisena.
Kiina laskee korkoja, kun muut nostavat
Kiinan vanha rohto talouden köhään on ollut voimakas keskusjohtoinen elvyttäminen.
Sitä se yrittää myös nyt: Kiina laski viime viikolla rahoituksen ohjauskorkoa antaakseen taloudelle vauhtia. Eilen Kiina ilmoitti laskevansa myös asuntolainojen ohjauskorkoa jo toisen kerran tänä vuonna.
– Kiinassa ei käytännössä ole inflaatiopainetta. Talousnäkymien ollessa huonot on luonnollista, että talouspolitiikka on elvytyksen suuntaan, Koivu sanoo.
Kiinan inflaatio oli heinäkuussa 2,7 prosenttia, joka alitti odotukset. Ruoan ja energian hinnanmuutokset ohittava pohjainflaatio oli ainoastaan 0,8 prosenttia.
Koivun mukaan ohjauskoron laskeminen ei kuitenkaan välttämättä auta, sillä kuluttajat ja yritykset haluavat nyt ennemminkin säästää kuin ottaa lainaa.
Ilman kysynnän vahvistumista keskuspankki uhkaa ajautua likviditeettiloukkuun. Tällä tarkoitetaan tilannetta, jossa korkotason lähestyessä nollaa korkojen laskeminen ei enää auta talouden elvytyksessä.
Koivu uskoo lisäksi, että Kiinan johdon pitkäaikaisena tavoitteena on taittaa maan velkaantuminen. Tämän vuoksi suurien elvytyspakettien julkistaminen on epätodennäköistä.
– Nousevat velkatasot ovat Kiinalle valtava ongelma. Se parantaa Kiinan pitkän tähtäimen näkymiä, jos velka saadaan laskuun. Iso kysymys on myös, lähtevätkö kiinalaiset pankit mukaan elvytykseen. Ottavatko he luottoriskin omaan taseeseensa tässä tilanteessa?
Koivun mukaan työttömyyden nousu saattaisi kuitenkin pakottaa Kiinan johdon reagoimaan vahvemmilla elvytystoimilla.
Kiinan raportoimien lukujen mukaan kaupunkien työttömyys on yhä maltillinen 5,4 prosenttia, mutta nuorisotyöttömyys on noussut ennätystasolle 20 prosenttiin. Koivu sanoo yliopistoista valmistuvan enemmän nuoria kuin koskaan, mutta yritykset eivät uskalla palkata heitä epävakaiden talousnäkymien vuoksi.
– Tämä nuorisotyöttömyys on yksi Kiinan johdon kimuranteimmista ongelmista, koska se heijastuu kaikin tavoin yleiseen luottamukseen.
Kiinan aika maailmantalouden veturina voi olla ohi
Kansainvälisen valuuttarahasto IMF:n heinäkuussa julkaisemassa maailmantalouden ennusteessa Kiinan talouskasvun hidastumisen ennakoitiin edesauttavan maailmanlaajuista taantumaa.
Myös Koivu arvioi Kiinan talousongelmien antavan tuntuvaa laskupainetta maailmantaloudelle.
– Kiina on ollut maailmantalouden suurin kasvuveturi pitkään. Maailmankaupan ja teollisuustuotannon osalta Kiina alkaa olla jo se tahdin määräävä talous. Kiinan talouskasvun vauhti heijastuu kaikkiin muihin maihin.
Kiinan tuoreimmat heikot talouslukemat laskivat välittömästi raaka-aineiden hintoja, sillä Kiina on maailman suurin raaka-aineiden tuoja.
– Globaali inflaatiopaine laskee erityisesti siksi, että raaka-aineiden hinnat reagoivat Kiinan hidastuvaan kasvutahtiin. Varmasti myös öljyn hinnan viime viikkojen lasku liittyy Kiinan kasvunäkymien heikentymiseen, Koivu sanoo.
Koivu ei kuitenkaan usko länsimaita vaivaavan inflaation kääntyvän nopeaan laskuun Kiinan talouslukujen ansiosta.
– Yhdysvalloissa kotimaiset palkkahintakierteet ovat vahvat. En usko, että Kiinan talous kovin voimakkaasti vaikuttaa niihin. Euroopassa taas huoli on energiahintojen kanssa. Niissä tiedämme riskien liittyvän enemmän tuonne idän suuntaan.
Kiinan talouden hidastuminen vaikuttaakin suorimmin köyhempiin, raaka-aineita tuottaviin maihin.
– Esimerkiksi monet Latinalaisen Amerikan maat ovat suuria raaka-aineiden tuottajia, ja niiden pääkauppakumppani on Kiina. Silloin kun raaka-aineiden myynnin määrät tai hinnat laskevat, nämä maat ovat ongelmissa.
Myös kiristynyt suurvaltapolitiiikan tilanne näkyy nyt jo tilastoissa.
– Kyllä se pikkuhiljaa alkaa näkyä, että länsimaat pelkäävät sijoittaa Kiinaan. Kevääseen asti Kiinaan virtasi ennätysmäärät ulkomaisia investointeja. Nyt ihan viimeisimmät lukemat ovat lähteneet selvään laskuun. Pääomavirroista näemme, että Venäjän aloittaman hyökkäyssodan jälkeen Kiina-riskiä mietitään kuumeisesti.
Koivu korostaa Kiinan talousajattelun suunnan muuttuneen, eikä Kiinan talouskasvuun maailmantalouden veturina voi enää luottaa samoin kuin ennen.
– Talouden priorisointi on jätetty taakse, kun muut arvot ovat ajaneet edelle. Taloutta säännellään enemmän, ja sen ennakoimattomuus on lisääntynyt. Tätä ison kuvan murrosta seuraan aika huolestuneena.
Voit keskustella aiheesta keskiviikkoon 24. elokuuta kello 23:een saakka.
Lue myös:
Kiina kertoi niukasta talouskasvusta, mutta todellisuudessa tilanne on paljon synkempi – lukuja kaunistellaan monesta syystä, sanoo ekonomisti
Xi Jinpingin tiukka koronakuri on alkanut syödä hänen asemaansa Kiinan johdossa – tutkijan mukaan epäilystä on alkanut näkyä selviä merkkejä
Kiinteistöjätti Evergranden kriisi lopettaa Kiinan superkasvun ajan ja antaa samalla maailmalle viisi opetusta